Курсова работа
ПО
BAEB 590D „Финанси на предприятието I част“
на тема
Оценка на финансовата ефективност на инвестиционни проекти за
инвестиране в реални активи
1
Инвестициите в реални активи се характеризират с ниска ликвидност на
инвестиционните обекти. ако се наложи предсрочна продажба за възстановяване на
капитала в парична форма, това изисква дълъг период от време, допълнителни разходи и
значителни загуби. Затова при оценяването на ефективността на инвестицията и при
вземане на инвестиционното решение най-често изобщо не се разглежда възможността за
възстановяване на капитала в парична форма чрез продажбата на инвестиционния обект.
Инвеститорът взема инвестиционно решение на основата на прогнозиране на ефекта от
използването на обекта в рамките на предвидения експлоатационен срок. Оценява се това,
че инвестираният капитал ще бъде ангажиран в активите за дълъг период от време.
Прогнозират се положителните и отрицателните парични потоци, които ще възникнат при
ескплоатацията на инвестиционния обект. Тези прогнози имат различна степен на
сигурност, затова инвестиционното решение изисква да се направи оценка на риска на
инвестицията. Инвестициите в реални активи изискват вземането на два типа решения,
които са взаимно свързани помежду си. Първият тип са капитало-бюджетните
(инвестиционните) решения, вторият тип – решенията за финансиране на инвестицията.
Капитало-бюджетните решения определят активите, в които ще се инвестира капитал. Те
се основават на анализ на очаквания финансов ефект от инвестицията и риска на
инвестицията. Прилагат се методи за оценка на финансовата ефективност в различен
аспект. Оценява се как осъществяването на инвестицията ще се отрази върху капитала
(богатството) на инвеститора – дали ще го увеличи или намали. Определят се също
основните фактори, пораждащи риск за получаването на очакваните резултати. Оценява се
общият инвестиционен риск, защото инвеститорът в реални активи по правило няма
възможност да намали риска чрез диверсификация. Показателите за оценка на риска на
инвестицията са дисперсия и стандартно отклонение. Крайното инвестиционно решение се
взема с отчитане на връзката между риск и възвръщаемост. Решенията за финансиране на
инвестицията се отнасят до избора на източници на капитал за инвестицията. Определят се
подходящите източници, като се анализират техните характеристики: цена на
финансирането и степен на финансов риск. Избира се подходяща капиталова структура на
инвестицията, като се отчита рискът на инвестиционния проект, рискът на икономиката
като цяло и на целевата капиталова структура на предприятието инвеститор. Капитало-
бюджетните решения и решенията за финансиране са свързани. Капитало-бюджетните
решения отчитат как ще се осигури капиталът за финансирането на инвестицията.
2
Инвестицията ще бъде оценена като ефективна от финансова гледна точка, ако
генерираните от нея парични потоци са достатъчни, за да покрият разходите по
финансирането. От друга страна, източниците за финансиране се избират с отчитане на
особеностите на инвестицията и разположението на инвестиционните и оперативните
парични потоци във времето. всяка инвестиция в реални активи изисква да се разработи
инвестиционен проект.
Инвестиционният проект съдържа три раздела: Първият раздел се нарича анотация.
Тук се представя обща характеристика на инвестицията, целта, очакваните ефекти и
предвижданите източници за финансиране. Освен тази задължителна информация, в
анотацията може да се включи и допълнителна информация, в зависимост от особеностите
на инвестицията и изискванията на финансиращата институция. Например, когато
инвестиционният проект се представя в банка за получаване на дългосрочен кредит, тя
изисква да се представи подробна информация за финансовото състояние на
предприятието (данни от финансовите отчети за предходните три години, прогнози за
следващите години и др.). Вторият раздел съдържа подробна информация за същността на
инвестицията и за очакваните ефекти от нея. Информацията се представя в няколко части:
инвестиционни разходи – представят се по елементи на разходите, по етапи на
инвестирането и по години (ако обхващат по-дълъг период от една година); посочват се
основните рискови фактори, които влияят върху размера на инвестиционните разходи и
върху тяхното разположение във времето; експлоатационен срок – изисква се обосновка на
експлоатационния срок, който е заложен в проекта; обем на производството – представя се
информация за капацитетните възможности на инвестиционния обект, за степента на
усвояване на производствените мощности по години, за обема на производството за всяка
година от експлоатационния срок, степента на технологичен риск, за основните рискови
фактори, оказващи влияние върху обема на производството и др.; ресурсно осигуряване –
представя се информация за основните ресурси, за техните пазари, цените им в момента и
по години за целия очакван експлоатационнен срок, за основните рискови фактори,
оказващи влияние върху ресурсното осигуряване на проекта; пласментно осигуряване –
обхваща информацията за обема на пазара в момента и прогнози за промяната му в
годините от експлоатационния срок (в т.ч. посочва се целевият пазарен дял), прогнози за
годишните продажби, информация за цените в момента и прогнози за изменението им по
годините от експлоатационния срок; представя се информация за основните рискови
3
Предмет: | Финанси, Икономика |
Тип: | Курсови работи |
Брой страници: | 11 |
Брой думи: | 2999 |
Брой символи: | 18478 |